编者按
人类汽车工业已有百余年历史，中国汽车工业也走过半个世纪的春秋，早已成长为全球最大的汽车市场，如今的中国汽车正面临着前所未有的变革和挑战。长远来看，无论是能源安全问题还是全球气候问题，都将倒逼汽车行业从能源、技术和制度等多方面完成重大转型与升级，赋予汽车行业全新发展动能。身处2021的末尾，长短周期叠加，新能源汽车行业正在完成从政策性产物到市场化产品的关键转身，后红利时代危机并存，且看2022如何演绎。研究报告成文于12月初，文中涉及统计数据为2021年1-10月数据，所涉及资本市场数据为截至2021年11月30日数据。本文所提及产业链上具体公司均不构成任何投资建议。
本研究报告共分为上、中、下三部分，本文内容为报告第一部分“复盘：2021是汽车行业基本面与估值的共振”。
复盘：2021是汽车行业基本面与估值的共振
1．资本市场表现：估值抬升，盈利修复，上演α与β共振
（1）整体走势：α与β齐飞，2021是汽车行业资本大年
在观察对象的选取上，我们从上游、中游到下游对整个新能源产业链进行梳理，并纳入氢燃料电池等热门赛道进行分析。从产业链划分上，我们将新能源产业链划分为四大部分：分别为下游，即新能源整车（EV、PHEV）与相关充电设备；中游，即新能源电动车所使用的动力锂离子电池与电动机；上游，即组成动力锂电池的正极材料、负极材料、隔膜与电解液。此外，我们纳入了氢燃料电池与滑板底盘两大热门板块的梳理。
2021年新能源汽车产业链主要标的表现抢眼，行情在各板块中一骑绝尘。受益于汽车市场总体销量仍然稳固、新能源汽车市占率表现抢眼，带动新能源汽车产业链估值、利润双双抬升，推动板块行情一路上涨。从行情走势看年内（2021年1月1日到2021年12月1日）沪深300、申万汽车板块、新能源汽车产业链总市值加权平均涨幅分别为-10.96%、19.92%、41.72%；横向看新能源汽车产业链涨幅可位列申万一级分类中第3位置，仅次于电气设备（与新能源汽车产业链有高度重合）与有色金属（受年内大宗商品行情带动）；涨幅排名前五板块分别为电气设备（50.1%）、有色金属（48.2%）、新能源（41.72%）、采掘（31.3%）、公用事业（30.0%）。
