发布研究报告称，维持龙源电力（001289）(00916)“买入”评级，考虑到2021年业绩预告和业务拓展情况，下调业绩预测，预计2021-23年归母净利为62/73/88亿元，同比增长31.5/17.6/19.9%，对应PE为23/19/16倍。
事件：公司发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润58.48-63.16亿元，同比增长25%-35%。
天风证券主要观点如下：
发电量增长带动下，2021年全年业绩预增中枢达30%
公司装机规模快速提升，截至2021年9月，公司控股装机2489.18万千瓦，其中风电2241.4万千瓦。装机规模持续增长，叠加风速上升及设备治理、技术改进等，公司2021年累计完成发电量632.85亿千瓦时，同比增长19.26%;其中风电发电量513亿千瓦时，同比增长17.44%;火电发电量107.76亿千瓦时，同比增长19.28%;其他可再生能源发电量12.10亿千瓦时，同比增长246.67%。
发电量提升带动公司发电收入及发电利润增加，根据业绩预告，预计公司2021年实现归母净利润58.48-63.16亿元，同比增长25%-35%;扣除后实现归母净利润55.92-60.39亿元，同比增长25%-35%。
着力布局新能源赛道，十四五装机有望快速增长
公司着力布局新能源赛道。2021年上半年新签订开发协议23GW;新增核准(备案)容量3.2GW，其中风电0.55GW，光伏2.66GW;竞价中标项目1.86GW，其中风电0.68GW，光伏1.18GW。母公司国家能源投资集团十四五期间预计可再生能源新增装机达到7000-8000万千瓦，按照公司承担全集团40%装机量计算，十四五期间约新增新能源装机规模30吉瓦，公司2025年装机规模有望达约50吉瓦，装机容量有望持续快速增长。
公司登陆A股在即，板块关注度有望提升
ST平能（000780）公司股票将于2022年1月24日终止上市并摘牌，而龙源电力将2022年1月24日正式在深交所上市，股票简称为“龙源电力”，股票代码为“001289”。公司登陆A股将提高公司融资能力，获得更多融资渠道，提高公司资本开支能力;同时，核心公司登陆A股也有望提升板块关注度以及板块的配置价值，带动板块估值提升。
风险提示：经济下行风险;电价下调的风险;政策执行不及预期的风险;行业竞争过于激烈的风险;补贴持续拖欠的风险;业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露公告为准。
